盈峰环境(000967.CN)

盈峰环境(000967):装备板块大幅改善 Q3扣非归母同比高增42%

时间:20-10-26 00:00    来源:天风证券

事件:

公司公告三季度财务报告。前三季度实现营收94.6 亿,同比增长8.4%;实现归母净利润9.0 亿,同比减少6.9%,其中扣非归母净利润9.1 亿,同比增加11.2%;Q3 单季度扣非归母净利润实现同比增加41.7%。

点评

业绩逐季向好,Q3 单季度扣非归母同比高增42%。营收层面,前三季度同比增加8.4%,增速环比H1 抬升16.5 个百分点实现转正,其中Q3 营收同比高增46.9%,环比Q2 抬升45.4 个百分点。利润率层面,前三季毛利率24.7%,同比略降0.2 个百分点;净利率受非经常性损益变化的影响,同比略降1.34 个百分点至9.9%。因此在营收大幅向好,利润率整体维稳的基础上,公司前三季度实现归母净利润同比降低6.9%,降幅环比H1 收窄10.2个百分点,扣非后实现2020 年以来首次正增长,同比增加11.2%;其中Q3 单季度归母净利润同比增长12.9%,扣非后同比高增41.7%。整体来看,公司三季度业绩表现十分出彩,2020 年以来业绩逐季向好的趋势明晰。

服务板块维持高增,新增订单总额维持行业第一。公司环卫服务板块延续了上半年的强劲动能,新增订单总金额排名维持行业第一。具体来看,公司前三季中标32 个,对应年化10.1 亿,合同总额113.7 亿,其中Q3 中标16 个项目,年化金额1.6 亿,合同总额10.7 亿。截止目前,公司在手项目88 个,扣除年底即将到期的项目后,在手年化金额26.41 亿,合同总额364.9亿。在环卫合同快速增长的基础上,服务板块收入维持高增速,前三季实现收入12.9 亿,同比增长137.6%,其中Q3 收入4.9 亿,同比增长55.4%。

装备板块大幅改善,Q3 收入同比接近翻倍。公司装备板块行业龙头地位稳固,前三季装备新签订单63.5 亿,行业排名保持第一,同比增长15.8%,其中Q3 新签订单26.8 亿,同比增长79.4%。前三季度装备收入52.4 亿,同比增加12.8%,相较上半年增速大幅抬升26.8 个百分点,其中Q3 单季实现收入22.6 亿,同比增长91.4%。此外,在行业新能源、智能化趋势下,公司新能源及智能小型装备表现出彩。新能源装备前三季新签订单10.8 亿,同比增长50.8%,实现收入6.4 亿,同比增长26.3%,根据车辆强制险上险数据,前三季公司销量917 台,同比增长50.6%,行业排名第一;智能小型装备业务同样爆发增长,前三季实现收入6922 万,同比增加184.7%,其中Q3 营收3681 万,同比大增264.9%。

盈利预测与估值:预计公司2020-2022 年可实现归母净利润分别为15.97亿、19.01 亿、21.38 亿元,对应PE 为16.2、13.6 和12.1 倍,维持公司“买入”评级。

风险提示:行业竞争加剧、环卫市场化推进慢于预期、存量装备更新替代慢于预期下降