盈峰环境(000967.CN)

盈峰环境(000967):环卫装备绝对龙头 环卫服务高速成长

时间:20-05-26 00:00    来源:国泰君安证券

本报告导读:

作为环卫装备行业市占率第一名的龙头公司,盈峰环境(000967)从2019 年开始延伸产业链,向环卫服务市场拓展,目前公司环卫服务拓展迅速,进入高速成长期。

投资要点:

维持“增持”评级。我们维持对公司 2020-2022 年归属净利润的预测分别为16.12、18.52、20.63 亿,对应EPS 分别为0.51、0.59、0.65 元;维持目标价8.80 元,维持“增持”评级。

以环卫装备为基础、环卫服务为驱动。1)公司已经形成清晰的战略思路:

聚焦环卫行业,以环卫装备为基础、并以“智慧环卫”运营为长期成长驱动力。2)员工持股计划完成购买,充分调动公司高管和核心业务人员的积极性。2020 年5 月,公司第一期员工持股计划完成购买,锁定12 月,募集规模2.28 亿,占总股本1.14%,成交均价6.31 元,参与人136 位。

环卫服务拓展迅猛,进入高速成长期。1)公司环卫服务业务开始发力:

2019 年新签环卫服务年化合同额8.55 亿,行业排名第四,较公司18 年新签订单金额增长99%;2)截至2019 年底,公司正在运营项目57 个,年化合同额16 亿。3)继公司2019 年10 月中标深圳福田环卫项目后,近日又预中标深圳宝安环卫大单,公司在激烈竞争中突围,连续斩获一线城市环卫服务大单,说明公司的运营能力得到了高标准一线城市管理者的认可,未来公司持续获得一线城市优质订单的竞争实力突出。

环卫装备绝对龙头,经营稳健。1)中联环境在行业内拥有最前沿的核心技术,最为完善的装备产品线,品牌影响力突出。2)连续19 年国内环卫装备行业销售额第一,总体市场占有率超过20%,装备业务稳健发展。

风险提示:环卫装备销售情况低于预期、环卫服务订单拓展进度低于预期、解禁股东减持等。