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盈峰环境(000967):中标78亿元环卫大单 加大研发投入强化环卫布局

发布时间:2020-05-26    研究机构:中国国际金融

公司近况

公司公告中标深圳新安、福永和福海街道环卫一体化PPP 项目,预计合同总金额为78 亿元,首年服务费为5.2 亿元,服务周期15年(含建设期1 年)是当前体量最大的环卫一体化项目。公司提出“5115”战略,力争未来5 年环卫服务行业达到行业数一数二,我们预计公司未来环卫订单有望保持高速增长。同时两会《政府工作报告》明确增值税、社保等减税降费优惠政策延续至今年年底,我们预计劳动力密集、人均产值较低的环卫行业将持续受益,增厚公司业绩表现,建议投资者密切关注。

评论

一体化、PPP 项目提升服务要求,龙头企业竞争优势有望强化。

此次中标项目服务内容除了道路清扫、垃圾收转运等传统环卫业务外,还包括垃圾分类设备运维、智慧管理平台建设运维等方面,提升企业综合实力和服务质量要求,有利于强化龙头企业优势。

公司此前已经中标总金额11.5 亿元的福田区政府环卫一体化项目,综合能力和拿单能力得到市场验证。我们看好公司作为环卫龙头企业,环卫订单有望持续增长。

公司持续推进环卫设备研发,提升公司市场竞争力。公司加大环卫服务资源投入,持续推进新能源、小型化、智能化环卫设备研发,目前全球首批5G+智能小型环卫机器人福田区项目中使用。

根据公司5 月公告的环卫行业白皮书,公司预计我国建成区道路机械化清扫保洁占比仅为45%,提升空间充足。2019 年公司环卫设备市占率超过20%,排名行业第一。我们认为公司继续加大环卫设备研发既强化了公司设备竞争优势,同时提升环卫服务业务竞争力,带动业绩稳步发展。

拟发行可转债加大智慧环卫布局,强化公司环卫布局。公司拟发行不超过15 亿元可转债用于智慧环卫综合配置中心项目建设(13亿元)和补充流动性。我们认为智慧环卫有利于提升环卫项目运营效率,如果可转债发行顺利落地,或强化公司环卫业务布局,提升公司市场影响力。

估值建议

我们维持公司2020、2021 年净利润16.6、19.37 亿元不变,当前股价对应2020/2021 年14.8/ 12.7 倍市盈率。维持“跑赢行业”评级,公司环卫竞争优势凸显,长期看好公司环卫市场布局,上调目标价20%至9.6 元,对应2020/2021 年18.5/15.7 倍市盈率,较当前股价有24%上涨空间。

风险

设备销售需求不及预期,设备销售盈利能力下滑风险,减值风险。

申请时请注明股票名称