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盈峰环境(000967)季报点评:净利润同比增长9.3% 员工持股+股权激励彰显发展信心

发布时间:2019-10-28    研究机构:广发证券

专注环保领域、剥离非核心业务,净利润同比增长9.3%

公司发布2019 年三季报:前三季度公司实现营业收入87.26 亿元(同比-3.2%);实现净利润9.82 亿元(同比+9.3%),其中归属于母公司净利润为9.64 亿元,净利润增长系公司设备销售以及处置非核心业务资产(上风风能与宁星科技100%股权)获利1.15 亿元。公司前三季度毛利率同比提升1.13pct,经营性现金流净额-7.31 亿元(去年同期-19.02 亿元)。

目标3 年50 亿扣非净利润,员工持股+股权激励彰显公司发展信心

公司公告拟筹集不超过5.35 亿元用于员工持股计划,覆盖不超过150 名公司高管及核心技术骨干人员。同时拟向250 位公司高层与核心骨干授予股票期权6534 万份,行权条件为2019-2021 年实现扣非归母净利润分别不低于14、16.8、20 亿元,三年业绩合计超50 亿元,彰显公司发展信心。

持续巩固环卫装备龙头优势,积极开拓环卫运营及后端垃圾处置领域

公司装备市占率持续领先,2018 年总体市场占有率超20%;环卫运营服务拿单加速,2018 年新签合同总金额为80 亿元,同比增长80.2%,位列环境司南百强榜第四。垃圾焚烧方面,截至2018 年末廉江、仙桃、阜南、寿县4 个项目一期已建成投产。公司未来将重点布局餐厨垃圾处置领域,目前已获得江苏淮安、湖北仙桃、广东佛山等地餐厨项目,并于2019 年9 月中标六安市餐厨垃圾处理项目,期待公司后端垃圾处置领域持续开拓。

受益固废行业高景气,资金与实力兼备,维持“买入”评级

预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.42、0.52、0.63 元/股,按最新收盘价对应PE 分别为15.5、12.5、10.2 倍,盈峰环境(000967)为国内环卫设备领军企业,相比同业公司具备更强的设备销售和全产业链布局优势,2019-2021 年公司复合增速超20%,我们给予2019 年20 倍PE 估值,对应8.31 元/股合理价值,受益固废行业高景气,公司资金与实力兼备,维持“买入”评级。

风险提示:市场竞争加剧;运营推进不达预期;政府投资规模下降。

申请时请注明股票名称