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【研报掘金】环保板块有望受益资金面改善 行业估值提升启动

时间:20-02-19 20:36    来源:证券时报

近期证监会发布再融资新规,有望优化行业融资情况,当前投资驱动仍是环保行业业绩增长的主要动力,环保行业基本面有望改善,长期来看,环保板块逻辑未变,仍然看好运营类资产。

核心逻辑

1、新增地方债限额提前下达,资金环境趋暖环保项目有望受益。财政部近期提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元,其中专项债务限额2900亿元,加上此前提前下达的新增专项债务限额1万亿元,共提前下达2020年新增地方政府债务限额18480亿元,专项债限额12900亿元。今年1月已发行专项债7148亿元,占提前下达额度额55.4%。规模大幅度增加叠加发行前置,专项债的发行将有力支撑促进基建投资,资金环境趋暖,环保项目有望受益。

2、再融资政策松绑,环保板块有望受益资金面改善。环保板块资金驱动属性显著,过去两到三年环保公司受PPP规范及融资困境双重影响,发展势头受到影响,目前多家民营环保企业资产负债率达到70%上下,再融资有望明显改善相关企业资金实力,降低负债率,有助于企业实现可持续发展。目前环保工程及服务Ⅱ(申万)目前市盈率处于历史20%分位点,市净率处于历史6%分位点,有望受益再融资后资金面改善预期,从而提升估值水平。

3、环保投资需求旺盛有望继续保持增长态势。目前环保投资需求旺盛,2020年为农村人居环境整治三年计划、“水十条”、生活垃圾焚烧“十三五”规划等收官考核之年,长江大保护及后续的黄河流域生态保护带动巨大的水环境治理需求,生活垃圾焚烧产能距离2020年考核要求仍有较大差距,预计将迎来投产大年。

利好公司

国联证券指出,在旺盛的环保投资需求及积极的财政政策下,陆续复工后环保行业投资有望继续保持较快增长态势,建议关注瀚蓝环境、国祯环保及生态湿地公司东珠生态等。

方正证券建议关注具备高资产负债率+业绩增长确定性高的垃圾焚烧运营类公司,2020年是行业建设高峰期,融资需求旺盛,2021年业绩增长确定性高,相关标的有瀚蓝环境、伟明环保、绿色动力;同时建议关注具有国资背景或已在增发进程中的环保工程类公司,融资改善将为企业项目拓展提供弹性,相关标的有碧水源、博世科、高能环境。

中信建投判断医废危废处理及环卫行业需求有望迎来快速增长,考虑到疫情影响,预计一季度工程类企业开工将受到较大影响,而运营类企业受复工时间影响相对较小,建议关注危废及固废龙头龙马环卫、盈峰环境(000967)、东江环保。

华西证券推荐关注国资系新增水污染治理主力军国祯环保及碧水源,以及基本面亦在好转的博世科,当下都面临着降负债需求。垃圾焚烧2020年将迎来投产“大年”,首推伟明环保,受益标的亦包括上海环境、瀚蓝环境和高能环境。

本文内容精选自以下研报:

国联证券《公用事业:再融资政策松绑,环保板块估值有望提升》

上海证券《环保行业周报:证监会发布再融资新规,环保行业基本面有望改善》

方正证券《再融资新规为环保企业的发展提供源动力,行业估值提升启动》

中信建投《融资端进一步放松,看好固废行业未来需求空间》

华西证券《环保公用事业:再融资新规释放积极信号,助力环保行业新发展》